（原标题：20230303｜东吴期货接头所策略早参）

有色承压下行，原油系相对偏强｜东吴期货接头所策略早参

2023.03.03

宏不雅金融衍生品:指数偏强轰动

股指期货。周四市集轰动沟通，受新能源板块的累赘，创业板指发扬较弱。国外加息预期升温，好意思元指数偏强轰动。1月制造业PMI超预期回升，反应出洋内经济加速配置，经济复苏态势精好意思。短期指数或守护偏强轰动形势，提议逢低进行布局。

玄色系板块:品种分化

螺卷：钢联的数据，螺纹供应和需求王人延续回升，衔接两周去库，热卷产量基本抓平，需求环比回升，衔接三周去库，螺纹热卷库存压力王人不大。本周铁水产量环比回升显着放缓，基本抓平，这也会一定进度缓解钢材供应压力，操作上提议逢低作念多。

铁矿。铁水产量回升速率放缓，但同比依然保抓增量，钢口启动去库，铁矿价钱延续高涨操作上提议多单赓续抓有，5-9正套赓续抓有。

双焦。山西、内蒙古、陕西多地已张开安全检察行动，焦煤供应短期偏紧，两会前煤价预测赓续守护高位，焦炭受老本影响短期也难以大幅着落，双焦价钱将赓续高位轰动。

铁合金。PMI数据鼓动玄色盘面，双硅心思较为踏实，盘面随玄色波动。兰炭价钱回升115元/吨后抓稳，锰矿价钱回落。双硅基本面王人偏弱，供给高位，需求虽有回升但举座较低，提议空硅铁多硅锰。

玻璃纯碱。纯碱开工拉满，需求端光伏叮咛浮法的间隙，举座库存低位轰动，现货报价华北地区上调150元/吨，其余各地均有不同进度的高涨，视作一个精好意思信号，纯碱有望冲破3200点，多单计议抓有，视情况逢低买入。玻璃基本面偏弱，库存处在历史高位（超8000万分量箱），下贱地产需求窗口尚未透澈绽开，回暖迹象出现但不纯真，市集心思偏不雅望，不外价钱1500元复古位踏实，提议逢低买入。

能源化工：沥青棉花盘中大涨

原油。原油在宏不雅压力和下方收储价之间运行，好意思原油在72-85好意思元，布伦特在77-90好意思元轰动。我国原油需求加多憧憬短期对消宏不雅面带来的压力，昨日油价总体原地轰动。提议区间下沿近邻择机作念多为主，另需关切3月10日和14日的做事及通胀数据。

沥青。3月第1周沥青产业数据骄贵真金不怕火厂开工率上行，出货量略有下降，库存抓续上行但社库增速较往年稍慢。沥青昨日大涨，昨年冬储以来下贱备货心思一直比拟乐不雅，累库主要发生在社库，厂库清静，骄贵传统淡季真金不怕火厂出货顺畅以及商业商看好后市。此外老本端好意思原油接近下方贫窭收储复古位以及口岸稀释沥青口岸库存低位也对沥青造成复古，沥青大想法守护进取不雅点。

LPG。3月沙特阿好意思出口公价出台，跌幅较先前预期收窄。近期好意思国货供应相对充裕，填补部分中东教师造成的短期缺口。供需两头身分驱动了国际市集进行再均衡。由于前期盘面回调基本消化CP利空，后续重心关切PDH安装利润配置及对石脑油的裂解替代情况。若PDH利润配置至均衡点区间，可择机短多；反之守护低位轰动念念路。

PTA。昨日日盘TA高位轰动，夜盘守护盘整。3月多套大厂安装爆出春季教师连络（其中包括英力士珠海125万吨安装，恒力石化1#220万吨安装，港虹石化250万吨安装等），供应增幅低于预期，PTA去库拐点基本一经被阐述会发生在3月，预测举座3月份去库幅度将栽种20万吨傍边。需求方面来看，聚酯负荷收复至8成以上、江浙织机开工率7-8成和产销情况来看，举座内需环比改善，终限定反馈仍在抓续中，但抓续性仍值得关切。策略提议：多单赓续抓有。

MEG。EG主力合约昨日日盘轰动下行，举座发挥时聚酯链中偏弱，夜盘抓续着落，口岸库存较上一统计周期有所累库，累库幅度3万吨偏上，高库存压制价钱反弹。策略提议：前期多单可部分止盈，回撤后可逢低作念多。

PVC。本周V05合约在上半周回撤后，守护轰动走势，市集多空支援，不雅望心思较浓，关切两会及春检安装情景。现时短期电石原料价钱止跌高涨，烧碱价钱还鄙人跌，产业盈利预期承压。现时内需收复成色一般，出口方面印度季节性补库已见顶回落，05合约在现时高供给、高库存的供需矛盾下，照旧需要依靠压低利润，倒逼企业减产来缓解。老本和供需劈腿，盘面守护老本逻辑订价抓续性不足，策略提议：05合约6300以上偏空对待，前期空单抓续抓有，59反套抓续抓有。

甲醇。跟着内地和口岸库存近两周内的衔接去化，甲醇的社会库存同步高位回落至113.54万吨的积年最低位。库存压力不大的配景下，3月甲醇供需预期双增。在高基差复古下，期价的着落空间有限。仍提议05合约前期多单赓续抓有大要逢低作念多，需关切新增产能投放、MTO安装收复不足预期以及煤价下行等风险身分的扰动。

棉花棉纱。郑棉强势高涨（+2.12%），主要驱能源：1. PMI数据走强，提振花消预期；2.与棉花替代性、关联性较强的PTA涨幅栽种2%，比价效应清晰；3. “金三银四”花消旺季驾临，需求向好期待有所加强。郑棉能否出现趋势性行情，需关切下贱订单的内容情况以及干系计策的出台。

有色金属：好意思国做事数据强健，有色承压下行

铜。好意思元劳能源市集发扬强健，铜价承压。周四伦铜收涨0.16%，沪铜主力合约日盘收涨1.96%，夜盘收跌0.80%。隔夜公布的好意思国当周初请休闲金东说念主数再次下降，做事市集依旧强健，好意思国进一步加息预期上升，好意思元走强，铜价承压。国外矿山事故不休Grasberg铜矿收复运营，Mopani发惹事故致工东说念主圆寂后暂停一个矿井功课。现货市集，乐不雅预期下成交尚可，冶真金不怕火厂看好出口契机，流通货源较前几日有所收紧。下贱内容花消收复偏慢，订单不足预期。周一SMM社库较上周五抓平，或表现库存见顶，旺季预期尚难证伪。后续预期渐渐向实践贴近，基本面订价权重将渐渐加多，预期对价钱的鼓看成用有限，短期铜价或守护高位轰动。

铝。累库趋缓，铝价轰动运行。周四伦铝收跌1.98%，沪铝主力合约日盘收涨0.54%，夜盘收跌0.32%。现货市集接货方信心增强，成交较为活跃。周四SMM社会库存较周一加多0.1万吨至126.9万吨，累库趋缓，关切下周去库可能。现时高位老本在万八近邻，下方存在一定复古。中长期依然看好国内花消，预测二季度去库较为训导，策略上关切低多契机，恭候库存拐点到来。

工业硅。周四主力跌0.09%。现货方面上周启动小幅去库，需求端花消预期转弱，昨日硅料价钱赓续回调，DMC、107胶价钱较上周有所下降，多晶硅、铝合金守护按需补库为主。提议波段操作。

农居品:棕榈油创年内新高

油脂。油脂昨日赓续高涨，其中棕榈油价钱创年内新高。除了之前斋月备货旺季，印尼适度出口等利好以外，近期印度取消葵花籽油入口免税额度，黑海合同续签长进存在省略情，以及东南亚碰到暴雨影响产量也进一步提振价钱。预测在3月10日mpob讲演公布前棕榈油将守护强势。

豆粕/菜粕。本周USDA出口查验数据不足预期，不足前一周的一半。且后续南好意思的天气渐渐转好，天气炒作基本完结，现时惟一的炒作是南好意思新季大豆的最终产量，市集大豆需求启动不时转至巴西。国内豆粕需求欠安，库存抓续累库，供需双弱。短期豆粕随从CBOT大豆跌破区间下沿，提议趁势作念空。

苹果。宇宙库存较上周下降1.64%。现时处于供应压力不大同期需求较弱的处所。市集举座行情比拟清淡，暂无货源积压,客商魄力渐渐趋于严慎，行情基本不变。无数客商备货可供应至明朗节。跟着气温的回升，批发市集的到货量比之前稍有加多.操作上，提议不雅望为主。

生猪。昨日2305合约高涨0.52%。样本屠企日度宰杀量近两日呈下降趋势。散户对廉价不招供，出栏积极性不彊。生息公司缩量意欲提涨九游会J9，后果未及预期。现时处于一个供应偏松，价钱阶段性触顶，下贱端走货不畅但集团场或缩量、二育不雅望的处所。在三月份可能会存在供需的博弈，预测近期窄幅轰动，操作上提议不雅望为主。